在過去的兩年里，投資商對無線領(lǐng)域由愛轉(zhuǎn)恨，無線方面的股票也成了市場上最令人生厭的分子。

費城無線通信股價在2002年一月到十月間縮水了70%，即使是在后來技術(shù)股普遍回暖的時期，它的股價也只比十二月份上市價的一半多一點。

不久，MerrillLynch于12月30日提高了對通信領(lǐng)域的評級，投資者又無一例外地開始青睞無線股。很多大公司的股票大幅上揚：第三大無線服務(wù)供給商AT&T無線通信公司股價上漲28%，1月15日收盤時達到每股7.38美元；無線通信，設(shè)備的霸主愛立信股價上漲42%，收盤價為9.63美元；第一大移動電話制造商諾基亞的股票漲6%，收盤價為16.26美元；斯普林特個人通信服務(wù)公司股價上漲11.5%，收盤價為5美元。

青睞并不意味著局面的好轉(zhuǎn)。"工業(yè)基礎(chǔ)沒有發(fā)生改變。"就在去年，在誠信投資公司（FidelityInvestment）負責(zé)通信領(lǐng)域工作的主管ShepPerkins曾經(jīng)這樣說過，他麾下的資產(chǎn)有7.68億美元之巨。主要的一個原因就是無線用戶的增長率持續(xù)走低，與此同時，通信運營商在每位用戶身上所賺取的收入以每年1%到2%的速度遞減，此消息來源于W.R.Hambrecht分析師PeterFriedland之口。這樣的局面至少要等到服務(wù)供給商采取新的吸引消費者的措施才能結(jié)束。

變化的腳步
結(jié)果，負債經(jīng)營的服務(wù)提供商開始削減購買裝備方面的開支。今年對移動電話的需求就算是按照最樂觀的估計也僅有10%，假如銷售保持平穩(wěn)態(tài)勢，這一狀況較之2002年已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，但是還不能興奮得太早。

對通信行業(yè)的復(fù)蘇最好的解釋可能就是投資者心態(tài)的轉(zhuǎn)變。在經(jīng)歷了九十年代末50%的年增長率之后，服務(wù)提供商去年15%到20%的業(yè)績增長或許看起來頗為糟糕，投資者紛紛撤資以規(guī)避風(fēng)險，過了一段時間，他們也漸漸習(xí)慣了這一慢增長的態(tài)勢。到2003年為止，最大的贏家就是六大無線服務(wù)提供商，據(jù)LeggMason的分析師CraigMallitz估計，這六大廠商今年的業(yè)績增長有望達到8%。

這一增長率可以趕得上正處于混戰(zhàn)的PC業(yè)，據(jù)IDC的技術(shù)顧問估計，2003年P(guān)C業(yè)的增長率約為8.5%。然而，無線領(lǐng)域的投資者希望這一增長率還能高一些，至少達到25%，這種想法仍在繼續(xù)也許正是局面向好的跡象；另外，行業(yè)在今年將會更加穩(wěn)固，降價的壓力將會減輕；移動電話用戶將會大批更換手機；新的服務(wù)也將很快跟上。

來晚的代價
做多頭的證券投機商也認為對通信類股票的估價偏低。回顧2001年1月時AT&T無線通信公司的股價曾達到每股17美元，就在一年前，它的股價為14.44美元，比現(xiàn)在高50%。

這些做多頭的新券商還是來的晚了一些。Perkins幾個月前曾購買某家移動電話的股票，現(xiàn)在，他說這些股票已經(jīng)一文不值；洛杉磯EGM資本基金會的高級部門經(jīng)理MichaelMahoney說他最近把去年購買的斯普林特個人通信服務(wù)公司的股票全賣了。

Friedland曾對通信類股票做過較為中立的評價，他認為只有無線通信的工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施得到改進，無線類股票才能重新變得有吸引力。假如不進行更多的重組合并，美國的通信公司將繼續(xù)忍受價格戰(zhàn)帶來的痛苦。據(jù)Mallitz估計，在2002年的第三個季度，每分鐘的話費已經(jīng)由去年同期的14.6美分降到了12美分。

樂觀的猜測
由于對用戶在更換話機的通信公司時能否保留原有的手機號碼尚沒有立法保證，這可能導(dǎo)致更多的周轉(zhuǎn)和利潤壓力，事實上，Merrill的技術(shù)戰(zhàn)略專家范鎮(zhèn)紅相信：那些懂得擴展市場的通信公司要比僅限于美國發(fā)展的通信公司處于更有利的競爭地位。所以，他更看好韓國的SK通信公司和俄羅斯的Vimpel通信公司。

此外，Merrill公司還猜測：手機的銷售量在今年不會達到頂峰。事實上這家公司的猜測比其它猜測機構(gòu)要高10%。Merrill樂觀的猜測很大程度上緣自對歐洲市場的統(tǒng)計，因為歐洲現(xiàn)有的用戶開始將它們的手機更新?lián)Q代到擁有更高級功能和彩屏的手機。

樂觀人士也希望同樣的升級浪潮能波及美國，但到目前為止市場尚沒有明顯的需求。在美國，由于缺少新的配套服務(wù)，時髦的新手機不像它在歐洲那么迷人。"黑家伙（老式手機）就夠用了。"紐約一家以技術(shù)咨詢和風(fēng)險投資為主營業(yè)務(wù)的公司i2的合伙人之一AndreiJezierski曾這樣說。

尋找潛在的市場
設(shè)備制造商正面臨著巨大的困難。因為通信公司將更多的注重力放在了盈利上，從而減少了在建設(shè)新的通信基礎(chǔ)設(shè)施方面的預(yù)算。事實上，根據(jù)Adventis通信咨詢公司分析師AndrewCole的估測，美國的通信公司今年在這方面的投入下降了5%，而去年這方面的相關(guān)的投入曾達到兩位數(shù)。2003年的狀況比預(yù)期的還要差：12月26日，AT&T公布在2004年底之前它將僅僅在四個市場鋪設(shè)它的新網(wǎng)絡(luò)----而不是預(yù)期的12個。

不過，還是有一些積極的跡象漸漸顯現(xiàn)出來。Nextel已經(jīng)盈利了，AT&T和斯普林特個人通信服務(wù)公司的業(yè)績也正向這個方向發(fā)展。Mallitz預(yù)計：前者會在2004年，后者會在2005年實現(xiàn)盈利。

即使這樣，很多投資治理人還是奉勸大家現(xiàn)在先不要購買通信類的股票。喜歡購買通信類股票的投資者最好購買那些組件提供商的股票，因為這類股票還沒有像別的股票那樣回暖。EGM的Mahoney列舉了一家公司Qualcomm，該公司負責(zé)制造手機芯片和無線技術(shù)的證書，可以長線購買。這支股票受在其組件出口對象韓國手機銷售下滑消息的影響，近日有所下跌，不過跌勢漸緩。在1月15日該股報收38.37美元，它的價格年均線為50.42美元的高點。

SoundView技術(shù)公司首席技術(shù)戰(zhàn)略專家ArnieBerman比較看好芯片制造商德州儀器公司（TI），該公司是移動電話芯片制造領(lǐng)域的佼佼者，該股票在1月15日報收16美元，較它去年春天的年均線價格35.94美元跌去了55%。而且，F(xiàn)idelity的Perkins說："我認為無線領(lǐng)域不是通信行業(yè)最佳的投資對象。"這是上一次無線股復(fù)蘇后一個悲觀的估計。